[FETV=나연지 기자] LG에너지솔루션이 2025년 4분기 적자를 기록했지만 손실 폭은 전년 동기 대비 줄었다. EV 수요 둔화와 ESS 신규 라인 가동 비용이 겹치며 분기 수익성은 흔들렸으나, 연간 기준으로는 IRA 세액공제와 매출 구조 변화로 영업이익 증가 흐름을 유지했다는 점에서 시장의 해석은 엇갈리고 있다.

LG에너지솔루션은 2025년 4분기 매출 6조1415억원, 영업손실 1220억원을 기록했다. 전년 동기 대비 매출은 4.8% 감소했지만, 영업손실 규모는 45.9% 줄었다. 전 분기와 비교하면 매출은 7.7% 증가했으나, 영업이익은 적자 전환했다.

눈에 띄는 부분은 미국 인플레이션감축법(IRA)에 따른 첨단 제조 생산 세액공제(AMPC·45X) 효과다. 4분기에 반영된 세액공제 금액은 3328억원으로, 이를 제외하면 영업손실은 4548억원에 달한다. 회계상 영업이익에 포함되는 항목이지만, 적자 구간에서는 실적 개선보다는 본업 손실을 완충하는 성격이 강하다는 평가가 나온다.

LG에너지솔루션 역시 “IRA 세액공제는 영업이익에 반영되는 항목이지만, 적자 상황에서는 본업 손실을 보전해 주는 효과로 이해하는 것이 적절하다”는 입장이다. 표면적인 손익 개선 여부보다 본업 수익성을 분리해 볼 필요가 있다는 의미다.

4분기 적자의 배경에는 EV 중심 사업 구조의 영향이 크게 작용했다. LG에너지솔루션 측은 “북미 EV 고수익 제품 출하 감소에 따른 믹스 영향과 미국 조지아 공장 운영의 일시적 영향이 겹쳤다”고 설명했다. 여기에 북미 ESS 신규 라인 가동에 따른 초기 비용이 반영되며 분기 수익성 부담이 확대됐다.

다만 전년 동기 대비 손실 폭이 줄어든 배경에는 매출 구조 변화가 자리하고 있다는 분석이다. 미국 전기차 구매 보조금 종료로 EV향 파우치 물량은 감소했지만, 북미 ESS 생산 확대와 원통형 EV 고객사의 신규 모델 출시가 이어지며 매출 흐름은 일정 부분 방어됐다. 이익은 흔들렸지만 매출 기반은 유지된 구조다.

전자공시시스템(DART)에 따르면 2025년 1~3분기 누적 기준으로 LG에너지솔루션의 매출은 전년 동기 대비 감소했지만, 영업이익은 증가했다. 4분기 손실에도 불구하고 연간 기준으로는 영업이익이 늘어난 이유다. 연간 실적으로 보면 2025년 매출은 23조6718억원으로 전년 대비 7.6% 감소했으나, 영업이익은 1조3461억원으로 133.9% 증가했다.
 

이는 본업 수익성의 뚜렷한 개선이라기보다는, IRA 세액공제 효과와 ESS·원통형 매출 증가가 손익을 완충한 결과로 해석된다. LG에너지솔루션은 “ESS 생산 확대가 진행되고 있지만 신규 라인 초기 비용이 먼저 반영되는 단계로, 단기 손익보다는 중장기 물량 확대에 따른 기여도를 보고 있다”고 밝혔다.

시장에서는 이번 4분기 실적을 단기 부진 자체보다는, 손실 축소와 연간 영업이익 증가 흐름이 동시에 나타난 국면으로 해석하고 있다. EV 수요 회복 시점과 ESS 신규 라인의 비용 정상화 속도가 향후 실적 개선 여부를 가늠하는 핵심 변수로 꼽힌다.