[FETV=김선호 기자] 신풍제약이 노후 설비 교체와 신규 공장 신축을 위한 자금조달을 위해 115억원 규모의 교환사채를 발행한다. 교환사채 발행 이후에는 주주가치 제고를 위해 자사주 일부를 소각하겠다고도 공시했다. 오너리스크로 인한 여파로 이러한 전략을 세울 수밖에 없었던 것으로 분석된다.

신풍제약이 신규시설 투자 등에 관한 사항을 공시한 건 올해 11월 20일이다. 구체적으로 오송공장 증축과 안산공장 시설투자에 자기자본 대비 24.18%에 해당하는 624억원을 투입하겠다는 내용이다. 특히 40년이 경과한 안산공장에 자동화 설비 도입이 시급한 상황이다.

투자기간은 2025년 11월 20일부터 2028년 11월 19일까지로 잡았다. 이후 교환사채 발행 결정과 자기주식처분 결정에 대해 공시했다. 자기주식을 교환대상으로 115억원 규모의 교환사채를 발행한다는 내용이다. 조달한 자금은 시설자금에 투입한다.

오송공장 증축과 안산공장 시설투자에 645억원을 투입하는데 부족한 자금을 교환사채로 마련하겠다는 계획이다. 신규시설 투자금이 부족해진 건 2021년부터 영업손실이 발생했기 때문으로 분석된다. 이때부터 판관비 부담이 커짐에 따라 출혈이 시작됐다.

판관비 항목 중 경상연구개발비가 급증했던 시기다. 연결기준 영업손실은 2021년 143억원, 2022년 340억원, 2023년 474억원, 2024년 205억원을 기록했다. 매출의 70% 이상이 국내에서 발생하는데 주력 제품은 말라리아 치료제 피라맥스와 유착방지제 메디커튼 등이다.

올해 3분기에는 비용 절감 등을 통해 흑자전환을 이뤄내며 실적 개선이 이뤄졌다. 올해 3분기 누적 매출은 전년 동기 대비 6.5% 증가한 1766억원을 기록했다. 영업이익은 103억원으로 흑자전환했다. 다만 오너리스크가 발생하면서 위기에 직면했다.

최종적으로 무혐의 불기소 처분을 받았지만 오너 2세 장원준 전 대표는 지주사 송암사와 함께 자본시장법 위반 의혹을 받았다. 코로나19 치료제 개발 관련 미공개 내부정보를 이용해 손실을 회피했다는 혐의로 수사를 받았다.

신풍제약이 말라리아 치료제 피라맥스의 코로나19 치료제 개발을 위한 국내 임상을 진행했지만 2상에서 유효성 목표를 충족하지 못했다. 이를 사전에 인지한 장원준 전 대표가 송암사를 포함해 보유한 주식 지분을 시간외대량매매 방식으로 대량 매도했다는 의혹이다.

이는 무혐의 처분을 받았지만 비자금을 조성한 혐의는 피하지 못했다. 장원준 전 대표는 2008년부터 2017년까지 창업자이자 부친 장용택 전 회장과 공모해 약 91억원의 비자금을 조성한 혐의를 받았다. 올해 5월 상고심에서 징역 1년 6개월을 선고한 원심이 확정됐다.

이로 인한 여파가 여전히 지속되고 있는 것으로 보인다. 신풍제약의 실적은 개선됐지만 자금을 조달할 통로가 막혔다. 신풍제약의 교환사채 발행 공시에 따르면 신용 및 미담보 자산을 활용한 차입을 하기 위해 여러 금융기관과 협의를 진행했다.

그러나 유형자산 1108억원 중 935억원(약 84.38% 수준)이 이미 은행차입 담보로 설정돼 있었다. 담보 미제공 유형자산인 현재 시가 250억원 수준의 역삼동 토지를 활용하면 추가 차입은 가능하지만 시설투자 전액에 대해 충당하기는 어려움이 있었다고 설명했다.

또한 신용차입의 경우 4년 연속 적자를 지속 중인 상황에서 금융기관 신용정책으로 현 시점에서 추가적인 차입은 어려운 상황이었다고 기재했다. 기존 차입금 또한 일부 분할 상환 중으로 은행차입금 외 추가적인 자금조달로 교환사채를 발행할 수밖에 없었다.

교환사채 발행에 따른 교환대상 신풍제약 자사주는 71만183주다. 사채권자는 발행일(2025년 12월 3일)로부터 2년이 경과한 2027년 12월 3일부터 매 3개월마다 조기상환을 청구할 수 있다. 교환가액은 주당 1만6193원으로 이보다 주가가 하회할 경우 상환 청구 가능성이 높다.

이를 방어하기 위해 신풍제약은 교환사채 발행에 활용되는 자사주를 제외한 잔여 보통주 자기주식 300만3778주 및 우선주 자기주식 20만8770주를 주주가치 제고를 위한 일부 소각, 임직원 보상제도 및 전략적 제휴 등 시장 영향을 최소화하는 계획을 세운 것으로 보인다.

신풍제약 측은 공시를 통해 “시설투자 계획을 실행하기 위해서는 자금조달이 시급한 상황”이라며 “교환사채 발행은 타 자금조달 방안 대비 빠른 현금화가 가능한 방법으로 시설투자와 관련해 적시에 활용 가능하고 할증 발행으로 더 많은 유동성 확보가 가능하다”고 밝혔다.