[FETV=유길연 기자] 한국은행이 환매조건부채권(RP) 시장이 위기 상황에서 유동성 경색 문제를 불러일으키는 등 리스크 요인을 지니고 있다고 진단했다.

한은은 30일 발표한 '2019년 단기금융시장 리뷰'에서 "국내 RP 시장은 급격한 양적 성장에도 불구하고 금융안정 측면에서 리스크 요인이 있다"며 "헤지펀드 거래가 도입된 이후 증권사에서 RP 매도로 자금을 조달해 수익을 추구하는 행태가 늘었다"고 설명했다. 

헤지펀드 시장에 뛰어든 증권사들은 펀드에 모인 자금으로 국고채, 우량 회사채 등을 사들인다. 이를 담보로 RP를 발행해 확보한 자금으로 다시 채권을 매입한다. 이 과정을 반복하면 여러 번 빚을 내 재투자하는 게 가능하다.

이런 과정을 통해 증권사는 수익성을 올릴 수 있지만 위기 시에는 유동성 경색이라는 문제를 초래할 수 있다. 최근 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19)로 인해 금융시장 불안정성이 심화되자 증권사들은 RP 시장에서 빌린 돈을 상환할 수 없어 결국 담보로 잡은 국고채, 회사채를 헐값에 매도했다. 이에 기업들은 만기가 돌아오는 채권을 재발행해 연장(차환발행)하기가 어려워지면서 유동성 확보에 어려움을 겪었다. 한은은 이에 대해 "RP시장뿐 아니라 채권시장에 연쇄적으로 부정적인 파급효과를 줄 수 있다"고 평가했다. 

이에 정부는 지난해 RP 매도 시 현금성 자산을 의무적으로 보유하도록 하는 '비은행권 거시건전성 관리방안'을 내놨다. 이 방안에 따르면 RP를 팔 때 일정 비율로 현금, 예·적금, CD, 수시입출식 특정금전신탁 등 곧장 현금으로 바꿀 수 있는 자산을 보유해야 한다. 이 방침은 오는 7월부터 시행된다. 한은은 "개선조치가 시행되면 RP 시장의 유동성 리스크는 다소 경감될 것으로 보인다"면서 "RP 거래에서 익일 물 비중이 높은데, 기일 물로 이전될 수 있는지 모니터링해야 한다"고 말했다. 

지난해 말 기준 한국의 단기금융시장(콜, 환매조건부매매, 양도성예금증서, 기업어음, 단기사채) 규모는 355조원으로 1년 전 302조원에 비해 17.5%(53조원) 급증했다. RP 시장 규모는 전년보다 17조2000억원, 기업어음은 24조1000억원 늘어 단기금융시장 성장을 이끌었다. 단기사채와 양도성예금증서 시장의 규모도 각각 8조8000억원, 4조5000억원 증가했다. 은행들이 예대율 규제를 맞추기 위해 예금, 양도성예금증서를 통한 자금 조달을 늘리고 콜머니를 축소하면서 콜시장은 1조8000억원 감소했다