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[美 금리동결 영향은-下]금리인상 압박 완화 속 선제적 금리인하도

미국 경제 둔화 심화, 달러 가치 변동성 확대 등 불확실성 커
신흥국 리스크의 다소 완화 전망되나 그 영향은 제한적일 것
한국은행, 국내 경기진작 집중한 통화정책 도입 가능성 확대

[FETV=오세정 / 장민선 기자]  [편집자 주] 미국연방준비제도는 3월 연방공개시장위원회(FOMC)에서 정책 금리를 2.25~2.50%로 동결했다. 특히 3월 FOMC는 2019년 정책 금리 인상 횟수 전망을 기존 2회에서 동결로 하향 조정했고, 연준의 긴축 정책 종료를 공식화하는 등 예상보다 더 완화적이었다는 평가가 지배적이다. 이에 현대경제연구원이 발간한 '3월 美 FOMC 결과와 시사점' 보고서를 토대로 미국 통화정책 기조의 결정 요인 점검과 미국 금리 동결에 따른 영향 등을 살펴본다.

 

3월 미국 연방공개시장위원회(FOMC)의 기준금리 유지 결정에 따른 영향으로는 ▲미국 경제의 불확실성 부상 ▲달러 가치 변동성 확대 ▲신흥국 리스크 다소 완화 ▲국내 현실에 맞춘 유연한 통화정책 도입 가능성 확대 등이 꼽혔다.

 

◆ 미국 경제 및 달러화 가치 전망

정민 현대연 연구위원은 “현재 미국 경제는 급격한 침체 가능성이 낮지만 미 연준의 경제 전망치가 하향 조정되면서 기대치가 낮아질 전망”이라고 봤다.

 

 

정 연구위원은 “3월 FOMC에서 2019년 미국 경제성장률을 기존 2.3%에서 2.1%로 하향 조정했다”면서 “이는 경기 확장기였던 지난 9년 동안 평균 경제 성장률 2.25%와 글로벌 투자은행의 시장 전망치인 2.4% 수준을 밑도는 수치”라고 설명했다.

 

이어 “특히 작년 12월에 비해 실업률 전망치는 높아졌고 물가 전망치는 다소 낮아졌다”고 덧붙였다.

 

다만 그는 “이번 결정에는 미·중 무역전쟁, 브렉시트, 차이나 리스크 등 미국을 둘러싼 세계 경제 불확실 요인들이 미국 경제 둔화를 더 악화시킬 수 있다는 견해도 내포된 것으로 보인다”고 설명했다.

 

 

정 연구위원은 또 미국 정책금리 동결로 달러 약세 압력이 커졌지만 여전히 달러화 가치 변동 방향이 불확실해질 것으로 전망했다.

 

이어 “트럼프행정부의 적극적인 보호무역 정책과 함께 미국 정책금리 동결로 달러화 약세에 대한 기대감 형성됐다”며 “블룸버그 전망치에 따르면 달러인덱스는 2019년 2분기 95.9p에서 4분기 94.9p로 하락, 같은 기간 달러/유로 환율은 1.15달러에서 1.17달러로 상승하는 것으로 나타났다”고 밝혔다.

 

그는 “그러나 최근 유럽중앙은행의 양적 완화 조치 등 주요국들이 완화적 통화정책을 유지하면서 달러 강세가 유지되고 있다”며 “이는 달러화 약세 폭을 상쇄시키는 요인으로 작용, 달러화 가치 변동성이 확대될 것”이라고 강조했다.

 

◆ 신흥국 시장과 국내 경기에 미치는 영향

류승희 현대연 연구원은 “신흥국 리스크가 다소 완화되지만 그 영향은 제한적일 것”이라고 예상했다.

 

 

류 연구원은 “최근 신흥국 시장이 비교적 안정적으로 유지되고 있는 가운데, 미국 금리 동결로 글로벌 자금이 신흥시장으로 이동할 가능성이 커졌다”면서 “올해 1월 이후 신흥 시장의 리스크 지수가 하락하고 작년 하반기부터 통화지수 역시 반등 후 지속 상승하는 추세로 안정세를 보이고 있다”고 진단했다.

 

다만 그는 “신흥국 부채 규모가 증가하고 있는 데다 세계 경기 둔화 우려가 해소되지 않은 만큼 자본 유출과 부채 상황문제 등 리스크 가능성은 여전히 간과할 수 없을 것”이라고 말했다.

 

 

류 연구원은 또 “미국의 정책금리 동결로 국내 금리 인상에 대한 압력이 완화돼 한은이 국내 경기진작에 집중한 완화적 통화정책을 도입할 가능성이 확대될 것”이라고 봤다.

 

그는 “한국은행은 작년 11월 국내 가계부채 규모, 미국과의 금리 격차 등 금융 불안정성을 이유로 기준금리를 0.25% 인상했다”며 “그러나 미국이 당분간 정책금리를 동결할 것으로 밝히면서 미국과의 금리 격차로 인한 금리 인상 압력은 완화됐다”고 말했다.

 

이어 “특히 국내 경기가 지속적인 하락세를 보이며 낙관할 수 없는 상황인 만큼 한국은행이 보다 내수 여건에 맞춰 통화정책을 펼칠 가능성이 크다”고 판단했다.

 

◆ 시사점은?

미국의 금리 인상 횟수 전망이 기존 2회에서 동결로 하향조정됐지만 연준의 통화정책은 경제 지표의 의존적 태도를 유지하고 있는 만큼 향후 통화정책 기조 변화 가능성도 열어둬야 한다는 제언이 나왔다.

 

정 연구위원은 “향후 미국 경제 지표가 연준의 금리 경로 결정에 중요한 변수로 작용할 전망”이라며 “현재 경기 상황을 보면 연내 1차례 정도 인상 여지는 열려 있다”고 판단했다.

 

이어 “향후 미-중 무역 전쟁, 브렉시트 등 불확실성이 완화되고 주요국의 재정 정책과 통화정책이 모두 완화적으로 시행될 경우 세계 경제가 반등할 수 있다”면서 “이에 따라 통화정책 기조가 변할 가능성도 있다”고 설명했다.

 

정 연구위원은 이 같은 분석을 바탕으로 “국내 통화 정책은 내수 여건 고려가 우선돼야 한다”며 “최근 경기 부진이 지속될 가능성이 커지는 점을 감안해 비록 당장 실효성이 없을지라도 선제적 기준금리 인하도 고려할 필요가 있다”고 제언했다.

 

그러면서도 “미국 경제 지표 흐름에 주목할 필요가 있으며, 향후 미국의 정책금리에 대한 입장 변화로 발생할 수 있는 세계 금융시장 불확실성에 대비해야 한다”고 주장했다.

 

그는 또 “미국 경기 침체 등 세계 경제에서 발생할 수 있는 하방 리스크를 차단하고 대내 민간 주체들의 심리 개선이 이어질 수 있는 경제 시스템 구축이 필요할 것”이라고 강조했다.

 


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